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什么是VIX恐慌指数?

来源:互联网 作者:鑫鑫财经 人气: 发布时间:2019-04-13
摘要:原标题:什么是VIX恐慌指数? VIX指数是芝加哥期权交易所市场波动率指数的交易代码,常见于衡量标准普尔500指数期权的隐含波动性。通常被称为“恐慌指数?#34987;頡?#24656;

原标题:什么是VIX恐慌指数

VIX指数是芝加哥期权交易所市场波动率指数的交易代码,常见于衡量标准普尔500指数期权的隐含波动性。通常被称为“恐慌指数?#34987;頡?#24656;慌指标?#20445;?#23427;是了解市场对未来30天市场波动性预期的一种衡量方法。

VIX指数用年化百分比表示,并且大致反映出标准普尔500指数在未来30天的期望走向。理论上来讲,VIX指数是一系列标准普尔500指数期权的价格加权指数。

例如,假设VIX指数为15,表示未来30天预期的年化波动率为15%,因此可以推断指数期权市场预期未来30天标准普尔500指数向上或向下波动15%/√12 = 4.33% 。[6] 也就是,指数期权的定价假设是:标准普尔500指数未来30天的波动率在正负4.33%以内的几率为68%。

需要注意VIX指数是方差互换的波动率,并不是波动率互换的波动性(波动性是方差的平方根,即标准差)。 方差互换可以完全通过简单的看跌期权和看涨期权进行静态复制,但波动率互换需要进行动态对冲。 VIX指数是对未来30天标准普尔500指数方差的风险中性期望,以年化标准差表示。

什么是VIX恐慌指数?

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尽管VIX指数通常被称为"恐慌指数",但较高的VIX值并不代表熊市。相反,VIX指数是衡量市场波动的方向,包括正向变化。实?#25163;校?#24403;投资者预期有大幅度正向波动?#20445;?#20182;们并不愿意卖出?#38505;?#30340;看涨期权除非他?#19988;?#27492;得到很大一笔额外费用。期权买方只?#24615;?#39044;期有大幅度?#38505;?#26102;才会愿意付出很大一笔费用购买期权。当市场认为?#38505;?#21644;下跌的可能性差不多?#20445;?#21334;出任何一种期权带给卖方损失的风险都是一样的。

因此,高的VIX指数代表投资者认为市场会有很剧烈的波动,包括正向和反向的。VIX指数的最高值出现在当投资者预期市场很可能会出现很大波动。只有当投资者认为既?#25442;?#26377;较大的下跌风险或较大的?#38505;?#21487;能?#20445;琕IX指数才会低。

可以这样理解,VIX指数在熊市环境有上行的倾向,在牛市则倾向下跌或维持稳定。这是因为VIX指数是根据隐含波动率计算的,在长期看涨的股市中,其隐含波动率低。

目前市场上?#34892;?#22810;以VIX指数为基础的衍生工具存在:

VIX指数期货合约,于2004年开始交易。

交易所上市VIX指数期权,于2006年2月开始交易。

VIX指数期货交易所交易债券和交易所交易基金,例如:

标准普尔500 VIX指数短期期货交易所交易债券(NYSE:VXX)和标准普尔500 VIX指数中期交易所交易债券(NYSE:VXZ)由2009年2月由巴克莱银行iPath发?#23567;?/p>

标准普尔500 VIX指数交易所交易基金(LSE:VIXS)由英国资源服务公司于2010年6月发?#23567;?/p>

VIX指数短期交易所交易基金(NYSE:VIXY)和VIX指数中期期货交易所交易基金(NYSE:VIXM) 由ProShares于2011年1月发?#23567;?/p>

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